Az Amaranth Advisors connecticuti „multi-stratégiás" hedge fund volt, ~9,2 milliárd dollár vagyonnal. A sztárja egy fiatal, Calgaryból dolgozó kanadai kereskedő, Brian Hunter volt, aki a földgázpiacon kereskedett. 2005-ben, a Katrina hurrikán okozta áremelkedésen óriási, ~2 milliárd dolláros nyereséget hozott — és ez a siker túlzott magabiztosságot szült.
2006-ban Hunter arra fogadott, hogy a téli földgáz drágább lesz a nyári-őszihez képest, és ezt a spread-stratégiát „a végletekig" vitte. A pozíciói akkorára nőttek, hogy a téli kontraktusok nyitott állományának 60-70%-át tették ki — egy szenátusi jelentés szerint egyetlen havi pozíciója annyi gázt képviselt, amennyit az egész amerikai lakosság elhasznált abban a hónapban. Ez volt a csapda: aki ekkora pozíciót tart, az maga lesz a piac, és nem tud kiszállni anélkül, hogy az árat saját maga ellen mozgatná.
2006 szeptemberében a földgáz ára esett, és a fogadás visszafelé sült el. Az Amaranth ~6 milliárd dollárt — a fund nagyjából kétharmadát — veszített alig két hét alatt; egyetlen nap (szeptember 14.) ~560 millió volt. A margin call-okat nem tudta teljesíteni, és kénytelen volt veszteséggel eladni a teljes energiaportfólióját a JPMorgannek és a Citadelnek. A fund megszűnt — akkor a legnagyobb hedge fund-bukás az LTCM óta. Keserű irónia: a gázár utóbb ~80%-ot emelkedett, vagyis ha túléli, nyert volna.